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2012/5/1 16:27
餐饮业IPO生变投资价值待估
随着中国经济的持续发展以及人们饮食水平的逐步提高，餐饮业将迎来大发展机会。国家统计局发布的信息显示，2010年餐饮业的零售总额是17648多亿，已经是连续20年两位数的增长，依照此前的增长速度，今年餐饮业市场规模接近2万亿。但是目前的A股市场上餐饮类企业仅有西安饮食、全聚德、湘鄂情三家，相比于近2万亿的规模，餐饮业上市公司少得可怜。
WIN D统计显示，今年上半年西安饮食、全聚 德 、 湘 鄂 情 实 现 归 属 母 公 司 股 东 的 净 利 润1 .45亿元，相比去年同期的1 .03亿元，同比增长40 .7%。三家上市公司上半年的经营活动的现金流2.39亿元，相比去年同期的2.32亿元，同比增长2 .7%。面对日益庞大的市场，很多餐饮企业都在进行融资上市计划，从近些年餐饮类企业上市实际情况来看，这条路显得很是漫长。
计划在A股进行IP O的俏江南、广州酒家、顺峰集团、狗不理等多家餐饮企业还在等待中。其实餐饮企业A股上市难由来已久。老字号全聚德在1996年和2001年曾两度启动上市计划，但是直到2007年底才成功。两年后湘鄂情也成功上市，但此后再没有任何一家餐饮企业过会。
由于A股上市希望渺茫，很多餐饮企业纷纷转走它场，比如专注于米饭快餐的乡村基选择了纽交所；唐宫、喜尚控股、味千拉面等选择在香港上市；上海餐饮连锁公司小南国餐饮控股有限公司也筹谋在香港上市。
但是，目前港股低迷，这对于即将在香港IPO的公司产生变数。小南国的财务数据显示，今年1-5月，小南国获得净利润人民币3200 .9万，同比上升10 .7%；毛利率为66 .2%，较去年全年的65 .9%小幅上涨。招股资料显示，小南国2011年未经审核按备考基准计算的市盈率已经高达15.9~21.2倍。对此，小南国执行董事及行政总裁唐捷认为，市盈率高低是保荐人的专业意见，而对于公司来说，更积极看好未来的市场发展。
但是在9月21日晚间，小南国发布信息称，经咨询联席簿记行后，公司认为现阶段继续推进全球发售是不明智的；鉴于近期市场过度波动，已决定取消其香港首次公开募股(IP O )交易。
很多业内人士对记者表示，证监会对餐饮业的上市批准是很严格的，因为餐饮业成本流通环节多，可控性差、透明度低，普遍存在的“收入、成本无法可靠计量”以及“不规范纳税，不给员工上社保”等问题，监管部门正在做针对餐饮企业的专门细则，在细则没有出来之前，已经停止全部审批。
曾经为全聚德、湘鄂情、俏江南等餐饮企业做上市规划的北大纵横管理咨询公司副总史俊公开表示，公司上市要求财务透明化、经营政策透明化、对股东回报的透明化，这对于我国长期作坊式的、存在避税行为的餐饮企业有很大压力。不是证监会对餐饮行业要求高，而是我们整个行业还处于发展时期，并不成熟。
“餐饮业在消费行业中一直处于主流位置，具有庞大的市场规模和巨大的市场发展潜力，投资价值明显。而高档餐饮企业上市难的原因主要归结于行业的特殊性。”中投顾问酒店餐饮行业研究员康建华对《经济参考报(微博)》记者表示，由于餐饮业的收入、成本均无法准确地计算和估量，再加上员工的流动性较强，企业不会规范地纳税及为只工作几个月的员工上保险，监管部门可能考虑到这些因素，才迟迟未有回音。再加上餐饮企业大多数是民营企业，在内部管理、内部控制及标准化等方面仍然较弱，很多指标不符合上市法定条件及要求。
康建华同时称，由于餐饮业的高复制性较弱，因此餐饮企业难以将单店的成功经验复制到更多的连锁店，成长性受到制约，同时，受资金、管理能力、服务水平标准化、团队建设等各种因素影响，餐饮企业快速扩张同样面临的较大风险。
由于餐饮业的业务控制和监管存在难度，操作不规范，餐饮业负面新闻不时见诸报端。并且，一篇负面报道就可能会给企业带来致命打击，这或许是投资者真正担心的。
味千拉面陷入“骨汤门”后，其公司主席兼行政总裁潘慰就表示，媒体关于“骨汤门”的报道对集团近期的营业额影响很大，其中门店最多的上海销售额已经下跌了三成。目前看来，味千拉面短期内难以恢复信誉，这对要完成今年将开设150间新店的目标无疑增加了难度。
“ 高 端 餐 饮 和 低 端 餐 饮 还 是 有 投 资 价 值的。”宏源证券相关人士对《经济参考报》记者表示，在通胀高企的形势下，高端餐饮成本转嫁能力强，高毛利率也是可以通过菜品的准价来维持，低端餐饮可以通过连锁的扩张进行规模的发展。
工业化、标准化正是味千拉面以及肯德基、麦当劳等快餐连锁企业在市场上连连取胜的法宝，但也由于快餐连锁企业的快速扩张使得自身监督成为难题。业内人士表示，有必要对餐饮业行业标准进行重新制定，加大行业自律和外部监督，并让操作和监督透明化，餐饮业只有解决了自身存在的诸多问题才能在上市方面取得成功，吸引投资者的注意。