2012/5/1 15:57

希望打通白酒产业链，利润及税收考验收购

中粮集团收购白酒企业的“绯闻”曾经此起彼伏，这次有了新的对象：贵州醇酒厂。知情人士透露，中粮集团已数次派人前往贵州兴义市洽购贵州醇酒厂，但目前合作方案还没有最后确定。

贵州醇酒厂是地方国企，创建于1950年，建厂之初是一个以生产小曲酒以满足地方需求的小作坊企业，员工仅20余人，但经过多年发展，目前企业总资产已达20亿元，为国家大一型企业，是贵州省著名白酒企业，“贵州醇”为其主打品牌。

不过，据主管贵州醇酒厂的地方政府有关部门负责人介绍，目前贵州醇酒厂的酒类产品处于亏损状态，年销售额1亿元左右，负债几千万元，白酒产品在全国多个地区都有销售，但近年来销售市场萎缩，主要原因是销售渠道不畅，如果中粮集团能与其达成合作，对贵州醇品牌复兴将大有好处。

对洽购消息，中粮集团和贵州醇酒厂有关人士昨天均对《第一财经日报》表示，不清楚有关状况。东吴证券研究员姜飞认为：“中粮集团近年来对白酒行业兴趣十分强烈，这个行业平均毛利率达40%~50%，高的达到70%~80%，茅台的毛利率甚至高达90%。在通胀大背景下，白酒企业提价后，毛利率有很好的保障。中粮集团推行全产业链战略，已先后打通粮油业、乳业和葡萄酒产业链，洽购贵州醇正是希望打通白酒产业链。”

在收购白酒企业这条路上，中粮集团曾多次受挫。

2002年，中粮集团收购安徽焦陂酒厂，生产“龙虎尊”系列白酒，正式进入白酒行业，此后进展缓慢。今年3月前后，市场热炒中粮集团收购白水杜康集团的消息，但至今没有结果，白水杜康却成为赢家。一位分析人士对记者表示：“白水杜康白酒产能不大，盘子小，不过一直想上市，它的年销售额2亿元左右，这样的规模要上市是很难的；传出中粮要收购的消息后，很多机构找过来，白水杜康身价大增。”古井贡酒、沱牌曲酒、洋河大曲在传出被中粮集团“并购”的消息后，一段时间内也都名声大振，“钱途”大好。

对于此次中粮集团洽购贵州醇酒厂一事，该酒厂所在地贵州兴义市地方政府有关部门负责人坦然表示，希望媒体公开报道，除了中粮集团，贵州醇酒厂也欢迎其他合作伙伴。

华闻华通管理咨询有限公司董事长王传才说，中粮集团通过并购进入白酒行业是走了弯路的，与中粮集团传出并购消息的白水杜康、古井贡酒、洋河大曲都是北方白酒企业，而中国80%白酒企业买的实际上是川酒，河南、河北等地很多白酒企业都是从四川购进原酒，然后在当地灌装，收购四川、贵州的白酒企业，实际上就是选择了一个很好的产地‘背书’，对未来中粮开发全国性市场有举足轻重的作用，毕竟白酒对于产地‘背书’还是非常看重的。

姜飞则表示，中粮集团洽购贵州醇能否成功，一个关键因素是地方政府的态度。白酒企业一般都是地方利税大户，中国跨地区的白酒收购成功案例不多，洋河与双沟的并购成功是因为两家企业都在江苏宿迁，当地政府希望做强做大这个产业。王传才分析，中粮集团此次肯定希望掌握贵州醇酒厂控股权，中粮集团是做实业的，如果没有控股权，只持有一定股份就成了财务投资者，意义不大。如由中粮集团控制贵州醇酒厂，作为央企，中粮集团的利润和税收与当地政府如何分割可能会成为一个难题。

对此，兴义地方政府有关部门负责人告诉本报：“我们希望达成合作后，仍能控制贵州醇酒厂一定比例股份，不希望全盘售出。”

(本文来源：第一财经日报 作者：胡军华)