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2012/5/1 16:15
[导读]在全球总体恢复性增产的背景下，国内外食糖供需形势将呈现紧平衡状态。国际糖价若进一步向下跌破20美分，则中长期下降趋势形成。
在全球产糖国恢复性增产的局面下，内外盘糖价终结了此前持续3年的因糖供应短缺局面导致的单边上涨格局。纽约ICE 洲际交易所白糖主力3月期价2011年8月开始冲高一路回落至23美分附近后，呈现窄幅震荡走势。同时，投机资金部分撤出商品市场，也使得美盘原糖交易略显清淡。
与此截然相反的是国内糖市在春节消费高峰、国家收储等消息炒作下一片欣欣向荣。进入2012年以来，白糖主力1209合约资金日均进出超过10亿元以上，交投活跃。
在过去的三个榨季里，我们更多听到的是国储抛储的声音。但今年1月5日，市场传言国家将收储100万吨白糖，价格为6400元/吨，地方收储100万吨，价格6500元/吨。郑糖随即单日上涨200元/吨。
回顾2006/2007榨季也曾出现类似的情况。在2006年国家连续抛储之后，糖价走出了先扬后抑的极端行情。一度从4500元/吨升至近6500元/吨。随后，国家连续抛储，5天3个跌停，截至2006年8月最低跌至3238元/吨。此后广西以及云南地方政府先后启动地方短期工业收储，配合国储在2007年中开始的国家收储，糖价再度回升至4000元/吨一线附近区间。
这样的历史会不会再度上演？这还是得取决于2011/2012年度供需形势。
根据预测，新榨季国内食糖产量为1200万吨，消费量1400万吨，供需缺口达到200万吨，进口和抛储是弥补缺口的主要手段。由于2009年以来累计抛储量高达357万吨，剩余库存不足，国家储备库存水平已经下降至近三个榨季以来最低水平，进入2012年后存在补库需求，除古巴40万吨固定进口之外，巴西以及来自产区方面的糖源将是主要来源。
此外，根据主产区广西方面最新的销售数据显示，截至去年12月，销糖量单月55万吨，为近几个榨季以来的最低平均单月销售量。按照往年情况，春节前是消费高峰期。每年的峰值往往出现在此时。本榨季由于储备糖的加入，使得销售数据逊于同期平均水平也属意料之中。
以政策调控糖价，原则上应该相对谨慎。毕竟公开市场糖价主要还是应由市场来决定，只有出现垄断或者其他原因导致的价格扭曲才需要政策干预。综合2006年以来的政策调控效果来看，储备政策总体上稳定了白糖价格，同时较好地平衡了农民、糖厂以及下游消费企业等各方利益。
就收储而言，从本质上来说，国家收储是在时间上调节市场当期的供应量，总量上并未发生改变，地方性收储以及国家收储消息对于市场的短期利多作用更为明显，但从中长期而言，糖价依然处于良性阶段。
2012年，在全球总体恢复性增产的背景下，国内外食糖供需形势将呈现紧平衡状态。国际糖价已经打破了一年以来的收敛整理形态，若进一步向下跌破20美分，则中长期下降趋势形成。国内方面，由于新榨季产糖成本的抬升，糖价低于6000元/吨长期运行的可能性下降，而1月、2月仍然属于传统的消费高峰时期，除非出现系统性重大利空消息，否则在天气或者储备政策消息影响下，糖价相对较容易出现爆发式行情，郑糖主力1209近期还将再度上试6550元/吨一带，但从中长期来看期现糖价能否再度回到7000元/吨以上的平均报价，则要视乎未来产销的最终数据而定。