2012/5/1 16:13

重啤公告泄密：谜一般的故事还在捂，知情人士爆棚

如果资本圈内关于“试验结果很可能出现利好”预言成真，将成中国资本市场第一大丑闻

理财周报记者 刘梦/文

重啤似乎永远都踏不上自己定好的节拍。原本预计在1月6日出炉的乙肝疫苗二期试验终稿再次被推迟。

1月6日早晨，重啤连发三则与试验数据毫不相关的公告。正当众多重啤投资人在当天晚上守着重啤公布终稿数据时，一则“尚不能完成披露”的消息，再次证实了，重啤手中的乙肝疫苗项目存在极度复杂的资本关联。

而对于终稿数据，深圳圈内人士向记者透露，重啤乙肝疫苗二期试验结果很可能出现利好信号。

四则公告均过早泄露，终稿数据可能利好

1月5日晚，一位重啤资本圈内人士向理财周报记者爆料，第二天重啤会发布三则公告，分别澄清二股东减持传闻，说明在NCTS网站出现的试验内容，公布对董事违规购买股票的处分，但绝对不会提及试验数据。

第二天早晨，重啤果然发布三则公告，信息与爆料所述完全一致。同时，关于当晚再发布终稿数据的消息也在圈中传开。

1月6日19点22分，正当众多重啤投资人等待重啤发布终稿数据时，网络上关于“重啤决定1月9日继续停牌，1月10日复牌”的消息忽然出现。

“数据今晚出不来了，重啤还没发公告，但是我已经看到公告全文了。”一位知情人士说。

果不其然，重啤在数小时后发布公告称，重庆佳辰生物公司尚在与负责数据统计工作的中介机构办理终稿交接手续，1月6日不能完成信息披露工作，重啤将在1月9日继续停牌一天，并在1月10日按规定披露相关信息并复牌。

这意味着，重啤不仅延迟了四天发布数据，甚至剔除了一个交易日。有市场人士分析，重啤的资本关联方很可能还在影响事件节奏。

“揭盲应答率就是最核心数据，安慰剂、600ug剂量、900ug剂量的应答率才是这个试验的主要指标，这早在12月8日就钉锤了。现在苦苦等一些细枝末节的结果，这不是瞎扯！”深圳重啤资本圈一位人士对记者说。

据悉，12月重啤大跌的第二天，深圳重啤私募圈的人士便召集起来，集体赶往重庆，接触了重啤董事长黄明贵，当面质疑为什么在停牌数日之后才发布公告。

“他（黄明贵）说实验结果其实要四周以后才出来，说得很明白，一点都不含糊。”一位接近该事件的人士说，“既然明白是四周后才出，为什么早早就说12月5日要发布公告，之后还一直拖了三天？”

该人士认为，有绝对的理由质疑黄明贵主观影响重啤资本。他甚至说，12月8日发布的揭盲公告，就是试验的最主要指标，已经可以判断整个试验、药品的成功与否。

但是，重啤的终稿数据存在另一种极大的可能性。11月23日，在揭盲公告之前，重啤修改过试验指标，并承认此事。

“乙抗指标、病毒下降指标被替换，揭盲数据不理想。但是，我了解到的是，下一个终稿数据公告里，试验指标非常好。如果1月10日公告，终稿数据非常理想，那么基本可锁定重啤。”另一位参与重啤投资的人士说。

最核心指标是早在12月8日公布的应答率

而记者梳理重啤乙肝疫苗二期试验的时间脉络，发现事实印证了几位资本圈人士的说法，北大组的转阴率对比试验才是主要指标，而浙大组的试验仅仅是为了“扩展临床应用范围的研究”。

要搞清楚各个试验数据的重要性，很有必要先搞清楚整个试验的任务分配。

重啤的乙肝疫苗试验主要交由北大组、浙大组两方完成。北大组的课题为“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究”。浙大组的课题为“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗联合恩替卡韦治疗慢性乙型肝炎患者的疗效及安全性的随机、双盲、多中心II期临床研究”。

需要提醒的是，北大组的试验，主要目的是考评药物的绝对疗效和安全性。而浙大组的试验，是为了扩展临床应用范围。

这意味着，北大组的研究数据才能决定该疫苗是否具有疗效。在北大组试验结果成功的情况下，浙大组的研究结果才存在意义。

况且，浙大组的研究配合“恩替卡韦”药物，根本就不可能检测出疫苗的疗效。这也是为什么北大组研究进度相较浙大组一直更快的原因。

“北大组的核心数据就是揭盲应答率。所有人在等待的数据只是多了浙大组结果的数据。如果基础试验已经基本宣布无效了，其他组难道能有成果？除非这中间数据有被修改过。”前述深圳私募人士说。

自2010年6月开始，重庆啤酒每月发布一则“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗”研究进度报告，至2011年11月一共发布18则公告，都极度准时，未曾落下一次。

“揭盲、终稿出炉时，重啤两度延迟数据，很难令人相信只是流程没计算好。”前述重啤资本圈内人士说。

关于罢免黄明贵的股东会将会在2月初召开，大成获得的支持，可能更多来自参与了重啤投资的私募圈人士。“圈子内都很熟，这件事我们态度也一致。”深圳一位私募人士说。但是，在监管部门未有最终调查定论之前，错综复杂的重啤故事远远未到结束的时候。