2013/4/23 22:21

■新快报记者 庞倩影 见习记者 柯强

出厂价659元，一批价750元，渠道差价的缩小成为制约五粮液(27.12,-0.09,-0.33%)（000858.SZ）提价的“致命伤”。而若今年提价无望的话，五粮液明年的业绩增长则将承压。

此前被指为年内提价预期强烈的五粮液，近期因终端动销不足而被业内认为“能维持现在这个价格就不错了”。广州一不愿具名的一线白酒经销商昨日对新快报记者表示，五粮液（以下均为普装52度）一级批发价近月来正在“节节败退”，从900多元，降至830元左右，再降至800元，然后降至790元，目前750元就能拿到。

东兴证券食品饮料行业首席分析师刘家伟昨日对记者表示，五粮液“终端销售低迷，提价困难”。而应引起注意的是，今年前三季度五粮液的业绩之所以能超预期增长，最直接的因素正是产品价格的上调——去年9月10日五粮液提价150元至659元，幅度约30%。

广州终端售价低至830元

半年跌价15%，终端称需求不旺

五粮液终端动销不足，在广州市面已经体现。

新快报记者昨日走访了多家商超和酒行了解到，目前普装52度五粮液价格已从前期的1100多元跌至千元以下，最低已至830元。而11月15日记者走访时，980元是最低价格。

昨日，记者来到天河东的一家烟酒商行，询问五粮液目前的行情。该商行的工作人员则表示，“近期价格已经降到了830元，短期内应该不会有太大的波动”。该工作人员尚一直询问记者，“需要多少瓶，什么时间能够过来买？”，并称如果购买量多的话还能给予一定的优惠，

在珠江新城金穗路的一家烟酒商行，五粮液售980元，而不久之前这款酒的售价还是1100多元，该店销售人员解释说，“之前因为很多人炒这些高档酒，所以价格会比较高，但是现在没有人来炒这些酒了，而且最近来买五粮液的人少了许多，所以价格就降了下来。”

“不好卖”的情况，记者从好又多及广州友谊(9.55,0.02,0.21%)商店也了解了，目前五粮液在好又多售868元，其店员说，“现在的价格已经到底了，很难再降下去了，但是上涨的可能性也很低”。广州友谊商店的店员则表示，“买的人并不多，目前卖1120元，如果需求量大，可以打折，最低可以到9折。”

不过，在记者的走访中，高端商超广百中怡店似乎不存在需求下降的情况。“现在五粮液跟茅台都很好卖，来买的人也很多，而且现在也不缺货，价格稳定。”但该店店员也称，“只要不缺货1150元的价格应该是会保持下去的。”

但如果对比2012年3月时的价格，可知其实五粮液在广州已经大降了，当时广州几家大型商贸行的价格都在1100元左右，广百中怡店更是卖到1350元，而广州友谊商店（正佳店）也标价1348元。半年跌价幅度达15%。

一批价仅较出厂价高91元

提价不成或影响明年业绩

终端销售低迷，使得批发价也在不断下降。

广州一不愿具名的一线白酒经销商表示，“出厂价就要659元了，加上运输、发票、仓储等环节，加起来成本就达700元了，往外批出去才750元。”上述经销商担忧，就怕终端“走不动”的局面继续僵持，致使批发价一级一级往下降，“一环扣一环就成恶性循环了。”而据了解，目前广州的大的经销商手上压货都很多。

相差不到一百元的渠道差价，被业内视为提价的拦路虎。东兴证券食品饮料行业首席分析师刘家伟即表示，“终端卖不动，再提价就会挤压经销商的利润，所以估计今年提价困难，能维持这个价格就不错了。”更有分析师称，渠道差价小抑制了其提价能力，从而对公司明年业绩增长产生一定压力。

而事实上，五粮液去年发力追赶与茅台的距离，其所依赖的也是提价策略，并获得显著承销。

根据公告，今年前三季五粮液实现销售收入211.27亿元，同比增长35%；净利润78.02亿元，同比增长61.92%。中银国际食品饮料行业首席分析师苏铖认为，去年第三季度后期五粮液提价所带来的效应，主要在今年5月份后显现出来，利好今年第二季度以后的收入和利润。华泰证券(7.35,0.03,0.41%)食品饮料分析师张芸则分析称，五粮液自从去年9月10日提价150元至659元（幅度约30%）后，助推了公司毛利率提升，今年前三季度的毛利率达到69.35%，较去年同期上升了3.35个百分点，成公司利润增速超过收入增速、实现高增长的主要原因。

不仅去年提价助推业绩，实际上今年五粮液也已有提价动作。据刘家伟介绍，2012年7月16日起公司上调了52度五粮液的团购价20元至709元，8月又上调了团购价，累计提价约6%，目前团购价为729元；而且，对新进经销商也调高了出厂价699元，老经销商则维持原出厂价659元。“（上述）提价（措施）等成为促成公司业绩超预期增长的直接原因。”刘家伟分析称，前三季度五粮液收入增长35%，其中提价贡献30%左右。

但如今，五粮液难言提价，在终端销量增长缓慢，且明年业绩可比基数提高的情况下，公司明年业绩或会承压。刘家伟表示，今年五粮液业绩超预期，除了提价因素外，去年可比基数不高也有帮助。“由于去年9月份提价前，公司有意控量，因此使得去年前三季度收入仅增长36%，这也使得2012年前三季度，五粮液增长的对比基数被拉低，增长幅度相应拉高”。

原文地址：http://finance.sina.com.cn/consume/20121130/072613850099.shtml